无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2023年8月28日：受益消费反弹，中国内地最大黄金珠宝零售商老凤祥股份有限公司(600612.SH) 上半年收入大增两成突破400亿元。

1-6月老凤祥收入403.436亿元同比增加19.57%，期内净利润12.729亿元同比大涨42.95%，扣非后增幅44.37%至12.924亿元。上半年集团经营现金流高达91.597亿元同比增加43.37%。

根据国家统计局公布的数据，2023 年上半年中国社会消费品零售总额 227,588亿元同比增加8.2%。其中限额以上的金银珠宝类零售额1,689亿元，同比增长17.5%。

据中国黄金协会最新统计数据显示，2023年上半年，全国黄金消费量 554.88吨，同比增长16.37%。其中黄金首饰销量368.26吨同比增长14.82%；金条及金币销量146.31吨同比增长 30.12%；工业及其他用金销量40.31吨，同比下滑7.65%。

报告期内集团珠宝首饰合同收入356.037亿元，占合同收入的88.54%，其中绝对比例354.234亿元合同收入发生于境内，另有1.804亿元发生于境外。黄金交易上半年合同收入43.510亿元，占比逾一成；笔类合同收入9,756.6万元，境内和境外分别5,562.6万元和4,194.0万元。

受益收入上涨，上半年老凤祥毛利率改善77个基点至8.46%创上市来中期毛利率新高，不过离全球最大珠宝商周大福珠宝集团有限公司(1929.HK)盈利能力仍相去甚远。

截至3月底的2023财年，周大福毛利率23.3%同比提高20个基点，而2023财年老凤祥毛利率只有9.13%，这亦是两间公司估值相差甚远的主要原因。截至9月15日收盘，老凤祥股东市盈率16.62倍、市销率0.50倍，市值346.25亿元；而周大福滚动市盈率20.91倍，市销率1.19倍，市值1,126.00亿港元。

不过过去几年老凤祥追赶周大福脚步加快，尤其是收入端。在中期业绩报告中，公司表示公司春节和五一两次订货会销售同比实现增长，市场拓展稳步推进，老凤祥品牌全国市场占有率不断提升。截至2023年6月末，老凤祥共计拥有全国营销网点达到5,631家（含海外银楼15家），较去年末净增加22家。

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