无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2021年2月2日：欧莱雅集团的高管亦难以重振在外资化妆品集团统治下的上海家化(600315.SH) ，该公司在化妆品市场表现极好的2020年收入逆势下跌，而净利润则大跌逾两成。

5月初加入上海家化担任首席执行官，后更揽下董事长职位的潘秋生在上海家化的年报中引入“董事长致辞”，有投资者的股票社区网站雪球上对此发出嘲讽。

2020年上海家化营收70.324亿元，同比下跌7.43%，而同期国家统计局公布的数据显示，限额以上化妆品企业2020年销售录得9.5%的强劲增长，Procter & Gamble Co. (NYSE:PG) 宝洁集团、L’Oréal SA (OR.PA) 欧莱雅、Estée Lauder Cos. Inc. (NYSE:EL) 雅诗兰黛集团和Shiseido Co. Ltd. (4911.T) 株式会社资生堂四大集团披露的数据均高于该整体表现。

除1-3月因COVID-19大流行封锁销售下跌外，其他三个季度上述四大巨头在中国大陆市场均录得强势增长，并完全抹平自然年一季度的表现。其中已经披露业绩的宝洁1-3月中国市场录得8%的有机跌幅，后三个季度分别录得14%、12%和12%的增幅。

上海家化在2020年除二季度销售录得补充性反弹外，其他三个季度销售均录得下滑。受益疫情销售向线上转移，上海家化全年线上销售增长15.24%至29.76亿元；线下渠道实现销售则下滑19.09%至40.52 亿元。

2020年，上海家化净利润重挫22.78%至4.302亿元，扣非后录得4.30%的增幅至3.958亿元。利润下滑主要因2019年处置资产收益。

在公布业绩前上海家化(600315.SH) 周二跌停板，但该公司股价今年迄今仍有逾4%的涨幅，2020年亦有近13%的涨幅，近2020年4月底该公司股价就因更换首席执行官单周暴涨25%。

由于潘秋生曾任欧莱雅（中国）有限公司大众化妆品部商务总经理及欧莱雅集团大众化妆品部亚太区商务总经理，其任命被寄予厚望，市场希望在平安集团控股该公司后能够迎来从国企向市场的转变，而潘秋生前两任张东方和谢文坚均未能在中国化妆品市场蓬勃发展的十年，将上海家化带上新的台阶。

潘秋生上任后，上海家化、丸美股份(603983.SH)和珀莱雅(603605.SH)本土三间化妆品公司202年在股票市场形成你追我赶之势，其中丸美股份市值一度逼近400亿元，但截止周二股价已经较2020年高位腰斩，该公司2020年股价与上海家化一样，前高后低录得逾12%的跌幅，而上海家化自去年6月中的高点亦下滑三成。只有珀莱雅表现持续强势，该集团聚焦中高端业务，与国际品牌匹配，前三季收入和盈利均录得双位数增长，2020年公司股价翻倍后2021年迄今再涨逾7%，目前市值385亿元。

2020年最受瞩目的本土化妆品公司非完美日记母公司逸仙电商(NYSE:YSG)，该公司11月上市后饱受投资者追捧，目前市值127.44亿美元，几乎相当于珀莱雅、上海家化和丸美股份总和。

在年报中，上海家化和潘秋生鼓吹“一个中心、两个基本点、三个助推器”的新战略以及 DBPI 系统（ Digital Brand Pulse Index 的缩写，即品牌数字资产指数）。潘秋生表示去年公司扭转了“一把手决定”的思维，以消费者为中心作为决策手段；除此之外改变产品创新方法并进行数字转型的渠道进阶。

成本方面，潘秋生表示2020年公司实现了销售费用和管理费用近年来首次双降，而存货和应收账款在年中创出高点后下降至年末的年内低点，同比明显下降。

2020年上海家化管理费用减少23.48%至7.206亿元，销售费用减少8.73%至29.243亿元，但销售下滑下毛利率同比下降193个基点至59.95%。

利润下滑下，上海家化减少派息两成，每股派0.20元，2019年为0.25元。

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