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无时尚中文网(微信号:nofashioncn)2020年4月25日:日本服饰、杂货品牌MUJI 无印良品中国内地市场以3.8%的可比销售跌幅结束2020财年,由于COVID-19 大流行的影响,品牌母公司Ryohin Keikaku Co. Ltd. (7453.T) 株式会社良品计画未提供新财年业绩指引。
由于中国内地市场过去两年的持续低迷,加上日韩关系紧张导致日本品牌在韩国遭遇抵制,导致主要依靠国际业务增长的良品计画营业利润连续两年下滑。
良品计画在服饰领域的竞争对手Unqilo 优衣库母公司Fast Retailing Co. Ltd. (9983.T)迅销集团在大流行爆发前,截止2019年11月的2020财年一季度因类似的原因录得十年来海外优衣库业务下滑,唯中国内地优衣库表现仍然强劲。
由于日本消费市场停滞不前,加上2019年10月消费税上调200个基点至10%,叠加暖冬影响,优衣库和无印良品对中国市场的依赖程度加重,而大流行的爆发最早从武汉开始,随即蔓延至日韩、伊朗、意大利及欧洲、美国,导致全球各国陆续封城,非必需消费品市场严重受挫,服装行业最受打击。
四季度,良品计画收入录得4.8%的增幅至1,105.09亿日元,营业利润大跌33.6%至65.60亿日元,净利润跌幅22.3%至27.49亿日元。与良品计画同日发布业绩的迅销截止2月29日的上半财年收入下滑4.7%至12,085.12亿日元;营业利润下滑20.9%至1,367.36亿日元;归属母公司净利润下滑11.9%至1,004.59亿日元。
由于大流行的冲击,优衣库大中华市场高峰期区内395间门店被迫关闭,约占区内半数比例,无印良品高峰期内地273间门店的中140间亦被迫关闭。尽管如此,受益于全年净增17间门店,以人民币计算,无印良品中国内地市场四季度销售仍录得10.0%的增幅。
2020财年全年,无印良品中国内地销售固定汇率增幅11.4%,期内可比销售跌幅1.9%,连续第二年录得下滑,日元计算增幅5.1%。不过良品计画称,若包括在线销售,表现则转向正面,可比销售增幅2.8%,服装和杂货持续增长推动期内业绩。报告期内,无印良品中国内地电商销售四个季度增速分别为30.8%、41.3%、34.2%和59.5%,全年电商占比提高250个基点至11%,其中四季度占比高达15.3%。
业绩会上良品计画表示,受中国内地关店影响,1-3月份同店销售暴跌约50%,同日公布业绩的迅销亦表示,2月份和3月份,集团大中华市场同店销售分别暴跌80%和40%。
尽管日本全国紧急状态在本月初才宣布,但是无印良品3月份日本可比销售亦录得15.3%的跌幅,料4月份表现进一步会恶化,截止上周一,集团本土90%的门店都处于暂时关闭或缩短营业时间状态。
市场因此担心,无印良品的库存高企,对集团利润造成进一步打击。截止2月底,良品计画拥有459.43亿日元,同比增长13.6%,同期集团收入增幅7.1%至4,387.13亿日元,库销比由9.87%加剧至10.47%。
尽管集团总裁Satoru Matsuzaki 松崎晓在4月初的业绩会上表示,为保持毛利率,一般不会降低非季节性商品的价格,但瑞信日本分析师Takahiro Kazahaya 认为,若上半财年收入下滑25-30%,营业利润亏损,该公司将不得不进行清仓甩卖,以维持盈利能力。
摩根大通日本分析师Dairo Murata 表示,大流行对无印良品库存的影响比该行预期的要大,他认为品牌可能需要被迫折价出售或进行库存减记;高盛日本分析师Sho Kawano 则表示,如果进行折扣清仓,集团核心无印良品业务可能因此遭遇更大打击,对一向以高质量、好设计为品牌价值的形象造成负面影响。
为应对库存问题,良品计画表示会削减秋冬产品订单,松崎晓表示,即使大流行过去之后,需求亦可能持续下滑。迅销此前预计,截止8月底的财年内,优衣库业务都难见增长。
大流行的爆发导致服装行业腹背受敌,需求和供应交织,相互扼杀,全球服装股在过去两个月血流成河。截止4月24日收盘Ryohin Keikaku Co. Ltd. (7453.T) 株式会社良品计画股价今年迄今暴跌55.13%,竞争对手Fast Retailing Co. Ltd. (9983.T)迅销集团跌幅亦达26.80%,均差于同期日经225指数下滑18.58%的表现。两间公司的欧美竞争对手Gap Inc. (NYSE:GPS) 盖普集团同期股价跌幅59.51%,Zara 母公司Inditex SA (ITX.MC) 印地纺集团和H&M 母公司Hennes & Mauritz AB (HM-b.ST) 海恩斯莫里斯集团股价亦分别下跌四分之一和三成。
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