无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2020年2月20日：尽管中国美容市场去年保持强劲增长，但中国大陆标志性日化集团上海家化(600315.SH) 不但扣非后纯利暴跌，且收入增速亦远低于同行。

2019年，集团全年纯利5.571亿元，同比增幅3.09%，扣非后跌幅16.91%至3.795亿元。

2019年，上海家化收入近录得6.43%的增幅至75.970亿元，远跑输行业增幅。统计局数据显示，2019年限额以上化妆品行业收入增加12.6%至2,992亿元.

此前已经公布全年业绩的L’Oréal SA (OR.PA) 欧莱雅集团去年中国市场收入暴涨35%，日本高端美容集团Shiseido Co. Ltd. (4911.T) 株式会社资生堂2019年中国市场收入增幅19.0%。

上海家化董事长张东方在周三的业绩会上解释称，由于公司体量很大，有一些品牌高潮已经过去，现在正在重整，另外扣非利润下滑因电商费用投入较多，尤其是双11等线上大促活动。

不过该解释无法掩饰该集团品牌缺乏竞争力，全球最大化妆品集团欧莱雅集团中国市场规模目前约300亿元，其中约50%来自线上，因此无论是张东方所谓的“体量”或者“电商投资”，欧莱雅都是数倍于上海家化。

报告期内，集团美容和个护类别收入分别录得0.06%和7.93%的增幅，家居护理类比收入暴涨42.89%，但占比极小未能影响大局。上海家化去年在线收入同比上涨30.01%至25.83亿元，线下渠道收入50.08亿元，同比下降 2.62%，主要因百货渠道营业收入下降，商超、母婴、化妆品专营店等渠道表现正面。

美容和个护类别全年毛利率分别增长12个基点和下滑108个基点72.74%和57.50%，集团整体毛利率61.87%，按年下滑95个基点。

近期上海家化集团被珀莱雅(603605.SH)和丸美股份(603983.SH)两只新股超越，集团前董事长葛文耀1月16日在就此发布微博，并配上三个“哭泣”表情。张东方在业绩会上表示，集团正处于重整时期，并建议投资者关注集团旗下某些新锐品牌的成长速度和市场美誉度。

截止2月19日周三收盘，上海家化、珀莱雅、丸美股份市值分别为187.55亿元、232.89亿元和303.68亿元。

周四收盘，在A股全线暴涨，消费股大幅反弹的情况下，上海家化(600315.SH)股价逆势下跌1.07%。

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