无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2019年10月31日：Estée Lauder Cos. Inc. (NYSE:EL) 雅诗兰黛集团表示香港社会事件、强势美元和宏观经济环境将削弱本财年盈利能力，消息一出周四股价下跌最多6.8%至180.05美元。

首席执行官Fabrizio Freda 在分析师电话会议上指出，在截至9月30日的2020财年一季度香港销售下滑20%，而且艰难的香港业务至今没有改善迹象。首席财务官Tracey Travis 更表示“鉴于全年宏观经济放缓，即使我们尚未看到强劲的中国和亚洲业务受此影响，这肯定有可能发生。”

香港占该集团4%的收入，Tracey Travis 表示现在会更侧重刺激非旅游区的香港本地需求，以降低对旅客购物的依赖。另一方面，香港的衰退被亚洲其他市场的加速增长完全抵销，其中中国内地增速较2019财年四季度加快，所有品类、渠道和几乎全数品牌都有双位数增长，天猫销售更翻倍。

撇除汇率影响后亚太区一季度净销售按年上涨26%至10.58亿美元，欧洲也录得19%的强劲增长，收入为16.77亿美元，主要由旅游零售和电子商务推动。美洲销售6%的跌幅则反映了北美彩妆和实体渠道的持续低迷，Fabrizio Freda 指出自然妆感的流行降低了消费者对修容和其他彩妆产品的需求，与此同时，护肤品的社交媒体传播让Z 世代发现到护肤的益处。

总而言之，中国、旅游零售和护肤品是过去两年Estée Lauder Cos. Inc. 雅诗兰黛集团增长的支柱。撇除汇率影响后护肤品类在一季度实现26%的销售增长，净销售从去年同期的14.86亿美元增至18.42亿美元，Estée Lauder 雅诗兰黛品牌和La Mer 海蓝之谜的增速都达到双位数。

化妆品类在Estée Lauder 雅诗兰黛、M•A•C 魅可、Tom Ford Beauty 和La Mer 海蓝之谜的推动下仍有4%的增长，Clinique 倩碧和集团在美国彩妆市场衰退前收购的Too Faced 及Becca 都拖后腿。香水和护发两大品类分别录得1%和4%的跌幅。

投行Piper Jaffray 本周以美国年轻人减少化妆和改变购物习惯为由把Estée Lauder Cos. Inc. (NYSE:EL) 评级从“跑赢大市”下调至“中性”，分析师Erinn Murphy 和Eric Johnson 指出主导今年返校季的“VSCO girl”潮流对该集团不利。穿着oversized T恤、Birkenstock 凉鞋、Vans Slip-On 帆布鞋、头戴大肠发圈、手拿Hydro Flask 保温杯的她们喜欢Glossier、Burt’s Bees 和Carmax 等品牌的润唇膏打造轻薄妆感，Mario Badescu 喷雾成为标配，侧面体现了大集团份额被独立品牌侵蚀的持续趋势。。

Piper Jaffray 的2019秋季青少年消费调查显示Z 世代彩妆消费比去年同期减少21%，跌至近10年最低水平。显然，Becca、Smashbox 等近年为吸纳年轻消费者而并购的彩妆品牌已成为负担Estée Lauder Cos. Inc. 雅诗兰黛集团的负担，该集团在2019财年对Smashbox 作出9,000万美元的资产减记。

Tracey Travis 表示他们一直寻找策略并购的机会，对持有少数股权的品牌也有计划等待合适的时机进行收购。过去几年该集团的少数股权投资包括韩妆品牌Dr. Jart+、The Ordinary 品牌母公司Deciem Inc.。

一季度Estée Lauder Cos. Inc. 雅诗兰黛集团实现净销售38.95亿美元，略胜FactSet 综合预期38.5亿美元，较去年同期35.24亿美元上涨10.5%，固定汇率计涨幅为12%。净利润按年增加19.1%至5.98亿美元，EPS 从去年同期的1.34美元上升至1.61美元，经调整EPS 为1.68美元，优于FactSet 综合预期1.60美元。

该集团把全年经调整EPS 目标从5.90-5.98美元下调至5.85-5.93美元，不及FactSet 综合预期5.97美元，固定汇率计净销售增长展望则上调至8%-9%。Tracey Travis 表示他们仍维持下半财年中国市场和旅游零售渠道增长放缓的预测，Fabrizio Freda 强调现阶段未见放缓。

在回答分析师提问时，Fabrizio Freda 指出中国美容市场现正以超过20%的速度发展，表现“超级稳健”，一季度Estée Lauder Cos. Inc. 雅诗兰黛集团当地的市场份额提高了几乎整整两个百分点。

Estée Lauder Cos. Inc. (NYSE:EL) 周四收报186.27美元，跌幅收窄至3.62%。该股2019年迄今上升43.2%。

联系：nofashion.cn@gmail.com

关注无时尚中文网微信号：nofashioncn