无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2019年8月26日：在沽空机构压力及饱受财务作假质疑下，安踏体育(2020.HK) 在2019年中期业绩中，首次披露集团旗下FILA 斐乐品牌核心数据。

2019年上半年，安踏体育纯利增幅27.7%，由19.448亿元增至24.827亿元，每股收益由72.38分增至92.41分，符合7月底盈喜至少增长25%的预期。

集团中期收入增幅40.3%，由105.535亿元增至148.106亿元。而福建公司此前从未披露的FILA 品牌收入亦首次得以一见庐山真面目，该品牌中期收入增幅79.9%，由36.351增至65.378亿元，较ANTA品牌75.897亿元少10亿元，集团同名品牌中期收入较2018年的64.167亿元增长18.3%，以目前两大品牌的增速，料2020年，FILA 将超越ANTA，成为安踏体育最大品牌，该趋势在零售业目前非常常见，代表企业包括Gap Inc.(NYSE:GPS) 盖璞集团旗下同名品牌Gap被Old Navy 老海军超越。

2019年，ATNA和FILA分占安踏体育收入51.2%和44.1%。

过去一年多，安踏体育遭遇Blue Orca Capital 、GMT Research Limited 及Muddy Waters Research 浑水三大沽空机构狙击，对福建公司的质疑核心即是FILA品牌，此前，安踏体育一直拒绝披露除门店数量外FILA的任何数据。

No Agency 分析师唐小唐此前亦多次表示，安踏体育要想平息市场的质疑，首要任务即是完善会计制度，而完善会计制度的首要任务就是披露FILA核心数据，尤其是FILA对集团的作用越来越重要。

2019年上半年，FILA毛利已经远超ANTA品牌，46.730亿元的毛利较2018年的26.070亿元大涨79.2%，同期ANTA毛利增幅14.0%，由28.296亿元增至32.253亿元。FILA支持下，安踏体育中期毛利增幅45.0%，由57.264亿元增至83.020亿元。

FILA和ANTA品牌中期营业利润分别录得24.423亿元和18.944亿元，较2018年的17.189亿元和10.470亿元分别增长42.1%及80.9%。

FILA和ANTA品牌中期毛利率分别录得42.5%和71.5%，按年下滑160个基点和20个基点；和营业利润率分别上涨540个基点和20个基点至32.2%和29.0%。

安踏体育指出，ANTA毛利率减少主要因品牌致力于极致性价比，特别是鞋类产品提升科技和创新，以及策略性给予分销商返利激励分销商升级九代店，与此同时优化分销网络及数码化亦令毛利率受损。至于营业利润率提升主要受益零售业务占比提高、政府补助提前获得以及营业成本开支相对稳定。

2019年上半年，安踏体育整体营业利润率按年大涨320个基点至28.7%，而整体毛利率增长上涨180个基点至56.1%。

在利润大涨的情况下，安踏体育拟派31分中期息，派息比率30.5%，符合此前公司因收购而减少派息比率预期。

截止6月底，安踏体育于中国大陆运营10,223家ANTA门店，期内净增166家；于中国大陆、香港、澳门运营1,788家FILA店，期内净增136家；于中国大陆运营DESCENTE店115家，期内净减少2家、KOLON SPORT店173家，期内净减少8家、SPRANDI店110家，期内净减少6家、KINGKOW店70家，期内净减少7家。

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