无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2019年6月11日：Hudson’s Bay Co. (TSE:HBC) 哈德逊湾集团（下称“HBC”）主席Richard Baker 宣布联合其他股东向该加拿大百货运营商提出以17.4亿加元私有化的现金要约。

每股9.45加元的股东叫价比Hudson’s Bay Co. (TSE:HBC) 周五收盘价6.37加元溢价48.4%，然而该股周一只录得45%的最大升幅，高见9.25加元。2015年该股一度创出逼近30加元的历史新高。

参与私有化交易的包括Richard Baker、Rhône Capital LLC、WeWork Property Advisors、 Hanover Investments (Luxembourg) SA 以及Abrams Capital Management LP，他们合共持有HBC 57%的股份。HBC 表示已经成立由独立董事组成的特别委员会评估收购要约。

为交易铺路，HBC 宣布同时退出德国市场，把2018年9月与奥地利地产商Signa Holding GmbH 在合并德国两大连锁百货Galeria Kaufhof 和Karstadt 过程中分别组建的零售和房地产合资公司股权出售，预计可获益15亿加元，其中4.36亿加元将用于偿还HBC 债务。

集团首席执行官Helena Foulkes 在周一的新闻稿中指出该交易对HBC 有里程碑式意义，将从财务和战略两方面为集团带来重大利好，不仅可以最佳方式套现德国房地产物业，从而加强资产负债表，亦可让集团把发展精力全部倾注拥有最佳增长机会的北美业务——美国奢侈品百货Saks Fifth Avenue 萨克斯第五大道和加拿大的Hudson’s Bay 哈德逊湾百货。

惯于通过并购推动增长的HBC 近年因零售市道低迷而策略失效。疲软的销售及连续的亏损使股价持续受压，在激进投资者的压力下，2018年初上任的Helena Foulkes 以“一切选项皆可商量”的态度带领集团剥离欧洲业务、出售闪购电商Gilt Groupe、结束加拿大Home Outfitters 业务、关闭拥有105年历史的Lord & Taylor 纽约第五大道旗舰店、向Rhône Capital LLC 出售价值5亿加元的股权，又从多项房地产交易套现。

Lord & Taylor 纽约第五大道旗舰店及该百货总部所在的11层建筑已经被HBC 以8.5亿美元向共享办公空间运营商The We Company（即WeWork Cos Inc. ）出售，完成从传统零售到最新经济模式的蜕变。上月，HBC 进一步宣布考虑出售或合并Lord & Taylor 整体业务。

Richard Baker 在新闻稿中表示股东依然坚信HBC 的长期潜力，同时也相信在远离公众投资者注视的私营环境下，该集团能更好地应付当前快速变革的零售市场所带来的重大挑战、风险和不确定性。

Saks Fifth Avenue 主要竞争对手Nordstrom Inc. (NYSE:JWN) 诺德斯特龙的创始家族亦曾在2017年中提出84亿美元的私有化要约，集团特别委员会2018年3月以每股50美元的出价太低为由拒绝交易。Nordstrom 家族持有Nordstrom Inc. 诺德斯特龙31.2%股份，集团股价周一收报32.54美元。

Richard Baker

Richard Baker 的背后是他父亲Robert Baker 创办的私募股权公司NRDC Equity Partners LLC。由Richard Baker 担任CEO 的该公司在2006年中先斥资12亿美元从Federated Department Stores （现在的Macy’s Inc. 梅西百货集团）买下Lord & Taylor 百货，两年后再花费10.83亿美元收购了HBC，并将Lord & Taylor 归入HBC 旗下。

自2012年上市以来，HBC 共豪掷63.5亿美元开展并购，包括2013年斥资29亿美元收购的Saks Inc.，当时该集团一举获得奢侈品百货Saks Fifth Avenue 、折扣百货Saks Off 5th 以及Saks Fifth Avenue 纽约曼哈顿第五大道旗舰店等物业。

近两年Richard Baker 更曾妄想鲸吞美国最大百货零售商Macy’s Inc. (NYSE:M) 梅西百货集团和Saks Fifth Avenue 另一个主要竞争对手Neiman Marcus Group LTD LLC 尼曼·马库斯百货。

HBC 曾在2017年提到旗下房地产物业总值最高达到64亿美元、或每股35.24美元，自此之后该集团已经从旗下物业套现15.25亿美元。

据悉，HBC 的私有化将面临激进投资者Land and Buildings Investment Management LLC 的持续反抗。出售Saks Fifth Avenue 及其价值连城的第五大道旗舰店是该对冲基金对HBC 的众多要求之一。

在推进私有化的同时，HBC 还需要处理排除在Signa Holding GmbH 交易之外的荷兰百货业务。该集团指出荷兰业务表现不达标，将一边寻求出售，一边通过关店裁员削减成本。

很长一段时间以来，Saks Fifth Avenue 是HBC 的唯一增长支柱。在截至2月2日的四季度该业务实现3.9%的可比销售增长，这也是该奢侈品百货连续七季取得增长，然而HBC 的整体可比销售过去十个季度只有2018财年三季度实现增长，四季度再到录得1.4%的跌幅，主要因为拥有同名加拿大百货公司、Lord & Taylor 和Home Outfitters 的DSG 部门可比销售大跌5.2%，Saks OFF 5th 亦下滑2.1%，该折扣百货将关闭最多20间门店。

该集团将于本周发布一季度业绩。从美国同行这个财报季的表现来看，HBC 亦不容乐观。Neiman Marcus Group LTD LLC 尼曼·马库斯百货今天披露，三季度集团可比销售在连增六季后戛然而止，录得1.5%的跌幅，净亏损却因此扩大一半至3,100万美元。

从大环境的角度，美国贸易霸权对该国服装行业的潜在冲击、Tapestry Inc. (NYSE:TPR) 和Capri Holdings Ltd. (NYSE:CPRI) 等高端品牌集团加速抽离百货批发渠道、以及实体客流持续收缩和在线零售规模持续扩张的趋势，都意味着HBC 所在的整个北美百货行业前景越来越黯淡。

Hudson’s Bay Co. (TSE:HBC) 周一收报9.07加元，全日上涨42.4%，市值不到20亿美元，而截至2月2日该集团的总债务达77.9亿加元，且已经同比减少两成。截至周五收报6.37加元，过去12个月该股重挫45.4%。

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