无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2018年12月9日：市场再度有投行发布报告，认为欧洲最大时尚电商Zalando SE (ZAL.DE) 可能成为零售巨头的猎物，其中美国和中国最大电商平台Amazon.com Inc. (NASDAQ:AMZN) 亚马逊和Alibaba Group Holding Ltd. (NYSE:BABA) 阿里巴巴赫然在列。

专注德国、奥地利、瑞士地区的银行Baader Bank Group 巴德银行集团投资部Baader Helvea 分析师Volker Bosse 日前发布报告称，鉴于Zalando SE 的股东主要为财务型投资，因此如果价格合适，公司股东应该愿意出售。

上周，服饰市场发生一起由中国公司主导的交易，中国体育巨头安踏体育(2020.HK) 联手FountainVest Partners 方源资本、腾讯科技(0700.HK) 、Lululemon Athletica Inc. (NASDAQ:LULU)  露露柠檬创始人Chip Wilson， 以40欧元/股，总价46亿欧元，约合人民币371亿元收购芬兰体育巨头Amer Sports Oyj (AMEAS.HE)。

安踏体育首席财务官赖世贤在今早出席国盛证券主办的安踏体育收购Amer Sports 交易解读及投资价值电话会议上亦表示，Amer Sports 的董事会结构为财务管控型的角色。而在收到非约束性收购要约后，Amer Sports 部分股东亦表示价格合适，对出售持支持态度。

在8月和9月连续两次下调全年预期后，Zalando SE 股价腰斩，由今年1月份的历史高位50.34欧元暴跌至上周五收盘的25.51欧元。

Rocket Internet 早期投资族谱，部分已经成功退出

成立于2008年的Zalando SE 由全球电商“孵化器”Rocket Internet GmbH 的德国Samwer 三兄弟投资，Rocket Internet 在新千年创造了数十个“山寨版亚马逊”，其中Zalando SE 是最成功的一个。

2014年底，Zalando SE 以21.50欧元IPO，上市首日股价大涨12%市值达60亿欧元，四年时间，该公司市值逾63亿欧元，总回报率不足20%。Volker Bosse 表示，四年时间，Zalando SE 已经从一个在线零售商，成功转型为融合在线零售以及为品牌提供销售平台和基础在线技术服务的综合型区域电商巨头，而其估值较同行低35%，任何潜在的收购者，可能在一夜之间就会以极其便宜的价格，将欧洲NO 1的时尚电商收购。

Volker Bosse 表示，除了中美两大电商巨头，瑞典零售商H&M Hennes & Mauritz AB (HM-B.ST) 海恩斯莫里斯集团亦是潜在的竞购者。

早在今年1月，因为H&M 集团持续的低迷表现和在公开市场遭遇的重大挫折，当地媒体和投资者就提议，让全球第二大服装零售商并购Zalando SE， 以增强目前大幅落后的电子商务业务和提振已经开始倒退的销售。

中国的阿里巴巴在今年中增持东南亚领先的电商平台Lazada Group SpA，耗资10亿美元将持股由51%增加至83%，两次投资，总耗资20亿美元。

尽管阿里巴巴已经是国际知名的公司，但其国际营收与其国际名气难以匹配，这亦是所有中国巨头面临的现实问题。截至3月底的2018财年，阿里巴巴的国际零售和批发业务营收208.41亿元，为集团2018财年2,502.66亿元总营收的8.3%，截至9月底的2019财年上半财年，126.39亿元的国际零售和批发业务占集团中期1,660.68亿元收入的7.6%。

安踏体育主席、首席执行官丁世忠在收购Amer Sports 后发布全员信，表示安踏不要做中国的耐克，要做世界的安踏，从营收角度来看，收购Amer Sports 后，安踏体育无疑真正成为世界的安踏（体育）。

相反，阿里巴巴目前仍然只是中国的阿里巴巴，若收购Zalando SE，阿里巴巴的收入将会增加逾45亿欧元，2017财年，Zalando SE 总收入44.89亿欧元，约合354亿元，是阿里巴巴2018财年营收的14%，加上现有的国际业务，占比将超过20%，离世界的阿里巴巴将会更近一步。

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