分析师认为过度扩张的美国零售业需要关闭额外数千间商店

无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2017年5月15日：美国零售商近两年业绩加剧下滑所形成的关店潮和破产潮充分体现实体零售面对电子商务和需求下降等逆风所处的弱势。

经过对14间零售公司和1,000名消费者的考察和调查后，Wells Fargo & Co. 富国银行的高级分析师Ike Boruchow 认为随着消费者加速向数字渠道转移，服饰和百货零售商在今年已计划关闭1,500间门店的基础上，还需要进一步结束超过2,650间商店，从而降低高昂的店铺营业成本，并反映零售商自己的在线业务和Amazon.com Inc. (NASDAQ:AMZN) 亚马逊等电商的增长。

Ike Boruchow 提出了具体的数字：自2008年以来已经结束超过600间门店的Gap Inc. (NYSE:GPS) 盖璞集团需要关闭额外305间门店，这相当于该集团目前零售网络的13%；L Brands Inc. (NYSE:LB) 旗下的Victoria’s Secret 维多利亚的秘密应该关店79间；刚宣布以24亿美元并购Kate Spade & Co. (NYSE:KATE) 的Coach Inc. (NYSE:COH) 和Michael Kors Holdings Ltd. (NYSE:KORS) 都要结束47间门店来达到线上、线下和批发渠道的平衡；品牌较年轻的Lululemon Atheletica Inc. (NASDAQ:LULU) 应该通过对目标群体的在线渗透推动有机增长，因此也有19间门店的关店空间。

至于Urban Outfitters Inc. (NASDAQ:URBN) 和今年3月上市的J. Jill Inc. (NYSE:JILL)，Ike Boruchow 则认为这两家零售商的门店规模“合适”，而且电子商务渗透率高达38%，远高于同行。

对于当前美国零售业供过于求的现状，Ike Boruchow 指出这是由2008年金融危机之前长达数十年的零售繁荣时期衍生出来的，现在零售商正为以前的繁荣付出代价，而且专营零售商受到的冲击最大。

购物商场近年所付出的代价也不小，目前大型购物商场拥有者正急于收缩资产组合，只保留高质量和高增长的商场，例如总部在田纳西州的零售地产信托基金CBL & Associates Properties Inc. (NYSE:CBL) 过去3年已经完成了20起交易，收回8亿美元，把旗下商场数量减少至81间。

Ike Boruchow 在报告中指出：“虽然实体地产在过去几十年零售增长喷发的期间被视作有价值的资产，现在对大多数专营零售商来说却成为了沉重的负担。”

 

今年零售商的关店数量已经超过2008年金融危机

Credit Suisse Group AG 瑞信4月初发表的报告显示，截至当时美国零售商在2017年已经结束了2,880间门店，超过了2008年创下的记录，也比2016年同期的1,153间增加了1.5倍，而全年的关店数量预计会超过8,640间，当中包括销售网络针对过度扩张的策略性调整，也涉及零售商破产。

看得再长远些，Cowen & Co. 相信零售商关店潮和破产潮会导致商场数量在未来10年内减少大约两成，促成商场倒闭的因素还在于不断下降的客流，自2014年1月以来的每个季度美国商场客流都录得下滑。

Urban Outfitters Inc. 首席执行官Richard Hayne 今年3月在分析师面前把零售业过度扩张比喻成房地产泡沫，并指出现在泡沫已经爆破，造成店铺结业和租金下降等后果，而且趋势正在加剧。

与Wells Fargo & Co. 富国银行高级分析师Ike Boruchow 的观点一致，Cowen & Co. 分析师Oliver Chen 相信无论百货集团还是服饰零售商都有大量的关店空间。百货集团中，Oliver Chen 认为J.C. Penney Inc. (NYSE:JCP) 彭尼百货、Macy’s Inc. (NYSE:M) 梅西百货都各需要继续减少26%和14%的门店，合理的规模分别为700-800间和550-600间。Gap Inc. 盖璞集团、Abercrombie & Fitch Co. (NYSE:ANF)、American Eagle Outfitters Inc. (NYSE:AEO) 及Ann Taylor 的关店空间个达到15%、36%、11%和10%。

与此同时Oliver Chen 也在这些零售商身上看到扩张和增长的机会，这些机会主要集中在折扣百货（Macy’s Inc. 梅西百货的Backstage 概念可从目前的7间门店扩张至250间门店、Nordstrom Inc. (NYSE:JWN) 诺德斯特龙的Rack 概念可增设90间门店）、廉价品牌（Gap Inc. 盖璞集团旗下的Old Navy 老海军）以及走出独特路线的品牌（American Eagle Outfitters Inc. 旗下的少女内衣品牌Aerie）。

今年以来已公布关店计划零售商如下：Ralph Lauren Corp. (NYSE:RL) 拉尔夫劳伦集团将结束纽约第五大道的Polo 旗舰店；Bebe Stores Inc. (NASDAQ:BEBE) 关闭全部170间门店转型纯电商模式；Abercrombie & Fitch Co. 和Guess Inc. (NYSE:GES) 各结束60间门店；J.C. Penney Inc. 彭尼百货关店130-140间；Macy’s Inc. 梅西百货集团今春关店计划为63间。

破产的BCBG Max Azria Global Holdings、Wet Seal LLC、American Apparel LLC、The Limited 以及Payless Inc. 将分别结束所有120、171、104、250和400间门店，迄今为止就已经有20间美国零售商在今年宣布破产，包括今天根据美国《破产法》第11章申请破产重组的青少年服饰零售商Rue21 Inc.，总数已经超过2016年全年的18间。

Nine West Holdings Inc.、Claire’s Stores Inc. 和Gymboree Corp. 金宝贝等零售商持续经营的前景已经备受市场质疑，

 

千禧一代通过手机等科技产品一站式衣食住行的生活方式导致创新不足的商场实体零售夕阳西下

Ike Boruchow 强调这些年来美国消费者的支出没有减少，但是服装鞋履消费占消费者可选择性支出的比例大幅缩减，现在只有11%，而1959年的占比达26%，此消彼长下，家居生活和体验型消费比例大增，其中体验型消费已经占可选择性支出的65%。

美国商务部上周五的最新数据显示4月零售销售取得0.4%的环比增长，而撇除汽车、汽油、建筑材料和食品服务之后的核心零售销售微升0.2%，升幅较3月的0.7%缩窄，其中服装零售销售录得0.5%下跌，但在线零售商则实现1.4%的增长。若与去年同期对比，百货公司销售同比减少3.7%，连跌24个月，而在线零售商的同比增长11.9%，增速连续12个月超过10%。

据无时尚中文网（微信号：nofashioncn）综合统计，已经公布最近季绩的6家美国上市百货集团无一能实现增长。Macy’s Inc. 梅西百货集团的同店销售下滑4.6%，远逊市场预测的下跌3%-3.5%，而且已经连跌9个季度；Kohl’s Corp. (NYSE:KSS) 和Dillard’s Inc. (NYSE:DDS) 分别录得2.7%和4%的跌幅，各连跌5季和7季；J.C. Penney Inc. 彭尼百货跌幅达3.5%，而市场预期的跌幅仅0.7%。

奢侈品领域中，Nordstrom Inc. 诺德斯特龙0.8%的跌幅虽然轻微，但同样达不到市场期望，其中美国市场的正价实体百货录得6.4%的跌幅，而且无论是正价还是折扣业务都只有电子商务渠道取得增长；隶属于Hudson’s Bay Co. (TSE:HBC) 哈德逊湾集团Saks Fifth Avenue 萨克斯第五大道的同店销售大跌4.8%，Saks Off 5TH 和Gilt 所属的折扣部门的跌幅更达到6.8%。

在上周的业绩电话会议上，Macy’s Inc. 梅西百货集团新就任的首席执行官Jeffrey Gennette 直指相对于其它市场，美国“过度零售”已经有一段时间了，因此整体倒退并不令人意外，而且当前行业特别是商场百货公司所面对的挑战会并非而非周期性，将一直持续下去，现阶段还难以衡量零售网络和零售商的整合将如何冲击整个行业。

美国著名投资专家、财经媒体TheStreet Inc. (NASDAQ:TST) 联合创始人Jim Cramer 认为千禧一代逐渐成长为消费主力军是最让传统零售商无计可施的。年轻人通过科技公司所开发的产品和应用程序便能快速准确高效甚至低廉地满足衣食住行的生活所需，在当前环境下实体零售仍然布点主要是为了吸引顾客顺便买下原来不打算购买的产品，但现在绝大部门商店都缺乏让千禧一代上传到Instagram 或者Snapchat 的元素和价值，这些商店最终也将被他们唾弃。Jim Cramer 相信随着越来越多年轻人成为消费者，实体零售的需求将继续下降，现在门店重组后所剩下可盈利的商店也会变得无利可图。

 

美国本土零售商收缩阵线为欧洲同行缔造扩张机会

与此同时，欧洲零售商正借着美国同行收缩阵线的机会拓展大西洋对岸的生意。最近两年最成功的当属廉价快时尚零售商Primark，该品牌将于今年6月开出美国的第8家分店，而且2015年9月开在波士顿的美国首店也受惠于品牌知名度的上升而计划扩容20%。目前已经设有20间美国门店的英国潮牌Superdry 亦会加速扩张，在这半年内计划新增10间门店 。

全球两大快时尚巨头H&M 和Zara 也没有停下扩张步伐。隶属于Hennes & Mauritz AB (HMb.ST) 的H&M 在截至2月底的财季内于美国净增了16间门店，把当地门店总数增加至484间，而Inditex SA (ITX.MC) 旗下的Zara 在去年净开设10间门店，截至1月底的美国门店总数为78间。

此外，英国零售大亨Mike Ashley 旗下该国最大体育用品零售商Sports Direct International PLC (SPD.L) 从破产中收购了Eastern Outfitters LLC，进而获得美国实体零售足迹。

 

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