百丽2017 财年中期业绩发布会

（Updated 1）无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2016年10月25日报道：周一发布中期业绩后，百丽国际（1880.HK）周二举行发布会，该集团首席执行官盛百椒仍相对悲观，继上年财报会上“不转型会死”、“转型需要面对巨大风险”言论后，是次发布会上，他再抛出“备好柴火过冬”言论，并担心自己退休前公司是否能及时完成转型。

对于集团目前的转型计划，盛百椒称，公司已经从定价策略、线上业务及减少线下店铺三方面着手，并指出，目前鞋类产品是整个百货业下行趋势中表现最差的类别。

对于以往产品定价都是先以高标价定价，再配合商场促销进行折扣销售的定价策略，尽管这有助于增加商场人流，但令产品价格浮动明显，且让消费者难有对产品价值有明确定位。目前针对定价策略的转型，公司已经在部分地区进行试点，进行三段式阶梯定价，开季新品一定价、中段滞销产品一打折定价、季末清货一定价。盛百椒称，尽管由于试点定价策略不能配合商场折扣活动令人流减少，而使得效果不如理想，但可有助于线上线下价格同步，计划本质正确，因此会继续执行。

线上业务方面转型，集团自7、8月对公司电商团队改革，要求电商围绕核心业务，配合物流、销售团队，令产品价格、库存更加能够统一管理，产生协同效应，8、9 月已经看到改革效果。除此之外，传统门店的扩张如今变得相对低效，加之部分门店之目的为消除存货，而这一门店功能现实可通过线上渠道实现，因此，集团会继续秉承关店策略，而加强网上清货。盛百椒坦言，自2008年即视Taobao.com 为威胁，但因自己不懂电脑，因此未即使展开线上业务，虽然后期建立电商团队，但以自营为主，并未积极拥抱在中国被消费者认可的主流第三方平台。而对于多年没有想明白的O2O，盛百椒表示，今年开始想明白了，百丽也在今年开始 O2O了，具体执行包括用户体验、客户管理体系、多渠道互动三方面。

笑言自己至今不会开电脑的盛百椒表示，上述未能即时转型问题也许在自己，不知道退休前是否能够完成集团转型计划。并称行业最最严寒的冬天尚未来到，因此以积极的现金流准备，“在寒冬到来前准备多点的柴火”，因为即将到来的冬天“不知道有多冷”。

对于百丽的中期业绩，多家大行亦第一时间做出反应。

摩根斯丹利表示，百丽逊预期的中期业绩（盈利跌20%，大摩预期全年盈利跌5%）主要由于运营去杠杆效应，而主营鞋类业务仍低迷，唯运动、服饰业务强劲，支持销售增1%，好过大摩全年销售跌幅5%的预期。大摩给予百丽跑赢大市评级，目标价5.3 港元，该行认为百丽派息、估值足以支撑股价。

摩根大通周二同样针对百丽中报发布报告，小摩指，百丽中期利润跌20%，较该行预期低12%，且毛利率逊预期，而销售及行政开支高企，运动业务尽管表现强劲但仍逊预期，业绩令人失望。因此，维持百丽中性评级，目标价则仅有4.2 港元。

其他投行方面，以一直看空香港市场的瑞银对百丽的目标价最低，仅3.50 港元，其出售评级亦最为负面；与瑞银、瑞信经常持相反态度的麦格理给予百丽跑赢大市评级，目标价6.70 港元亦在各大投行、券商中为最高；美银美林维持百丽中性评级，目标价5.35 港元；德银对百里有正面的买入评级，目标价6.26 港元；唱空香港的“两瑞”之一的瑞信给予百丽4.00 港元目标价和跑输大市评级。

由于周二的最新报告和评级以负面为主，百丽国际（1880.HK）逆势暴跌9.14% 报收5.07港元。

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百丽门店

无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2016年10月24日报道：中国最大鞋履零售商Belle International Holdings Limited（1880.HK）百丽国际控股有限公司周一港股收市后发布2017财年中期业绩，尽管运动业务有双位数增长，不过低迷的鞋类业务令集团整体未能摆脱低迷，而盈利同比亦大幅下滑。

截止2016年8月31日的2017财年上半财年，百丽集团净利润录得人民币17.326 亿元（下简称元），约合每股收益20.54 港元，较上年同期21.581 亿元，约合每股收益25.59 港元大跌19.7%，净利率8.9%，同比大跌220 个基点，主要因毛利更高的鞋类业务收入下滑造成。

期内集团录得汇兑收益6800 万元，而上年同期亏损6580 万元 。

上半财年，百丽录得人民币195.260 亿元，较上年同期的193.596 亿元仅有0.9% 的增幅。其中运动、服饰业务大涨14.9% 至109.403 亿元，首次半年收入超过100 亿元，去年同期为95.239 亿元；不过鞋类业务收入则大跌12.7% 至85.857 亿元。鞋类业务下滑主要由于同店销售双位数下跌及关店，而运动、服饰业务收入上涨则受益于同店销售中个位数上涨和新店扩张策略。

百丽上半年仍对鞋类业务秉承关店策略，净关闭378 个销售点，集团表示未来一两年内仍将继续关店趋势；运动、服饰业务上半年则净增105 个销售点至7216 间（同比增10.6%），而上年同期为6524 间。 

上半年期内，百丽鞋类业务和运动、服饰业务毛利率分别录得67.1%及 43.5%，较上年同期68.3% 和44.7% 均大跌120 个基点 。鞋类业务毛利率下滑主要由于中高档品牌和高档休闲品牌业务毛利率下降明显，而中档时尚品牌毛利率基本仍能企稳；运动、服饰业务毛利率的下滑，主要因为去年同期缺货至毛利率超正常水平，通过一年多的持续备货，存货偏紧情况改善，零售折扣率正常化。期内鞋类和运动、服饰业务毛利润分别录得57.648 亿元和47.611 亿元，较上年同期分别上涨-14.2% 和11.8%。期内百丽集团营业利润录得22.782 亿元，较上年同期28.397 亿元下跌19.8%，营业利润率大跌300 个基点至11.7%。

截止2016年8月31日的2017财年上半财年，百丽集团销售成本上涨7.4% 至90.001 亿元，上年同期为83.834 亿元。销售成本上涨主要由于运动、服饰业务销售成本上涨11.8% 刺激，而鞋类业务销售成本有14.2% 的降幅。

2017财年上半财年，百丽集团整体存货周期为149.2 天，去年同期为146.7 天。其中鞋类业务存货周期260.9 天，去年同期为 247.9 天，存货40.981 亿元则较上年同期44.734 亿元有8.4% 的减幅；运动、服饰业务存货周期98.2 天，去年同期86.7 天。

截止8月底，百丽集团净运营资金157.418 亿元，较上一财年期末有6.7% 的增幅，流动比例为4.3倍，而上年期末为3.6 倍，财务稳健，不过，期内经营产生的现金流录得17.7% 的跌幅至33.653 亿元，上年同期为40.886 亿元。 

另外，百丽集团拟因Baroque Japan 巴罗克日本有限公司将上市而坚持该日本公司股份，若Baroque Japan 巴罗克日本超额配股权获得全部行使，百丽集团持有的股份将从31.96% 减至18.6%。集团表示减持主要基于上市规则以维持公众持股比例要求，不代表集团弱化与日本公司的合作关系，更无退出服装业务的意愿。

截止8月底，百丽集团共有116810 名员工，较上财年底119061 名净减少2251 名，不过期内员工成本33.748 亿元，与上年同期33.679 亿元基本持平，占收入的17.3%。

百丽集团拟派中期股息人民币12.0 分合共10.121 亿元，较上年同期16.0 分合共13.495 亿元减少25.0%。以港元派发的股息以24日人民币离岸汇率（人民币1.00元=1.1327港元）计算，为13.59 港仙，中期股息将于12月6日前派发。

周一收盘，百丽国际控股有限公司（1880.HK）股价报5.580 港元，上升3.525%或0.190港元，该股今年迄今有超过4%的跌幅，过去一年跌幅则超过21%。

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