Prada 普拉达品牌门店

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以Chanel 香奈儿在2015年三月初领头的降价策略已经让奢侈品行业失去光泽，但时隔整整一年后，更糟糕的事情出现了，本周Prada SpA （1913.HK）普拉达、Burberry Group PLC (BRBY.L) 博柏利集团的股价暴涨暴跌更是显示以往极少成为炒作题材的奢侈品类股也已经成为短期套利工具了。

从本周一开始，香港上市的Prada SpA 普拉达股价便迅速飙升，周二、周三均有高个位数的暴涨，两日涨幅累计高达15%，而该公司股价在1月刚刚创下上市以来的20.30港元的最低价。

Prada SpA 普拉达过去两年的表现令投资者大跌眼镜，以皮具为主要收入来源的意大利集团未能拿出一款强力产品，连续两年该公司收入下跌，尽管由大环境因素，但该公司连续的高管流失都指向管理层不力，Miuccia Prada 和Patrizio Bertelli夫妇被指作为大股东独断专行，特别是实际掌权管理运营的Patrizio Bertelli。

Prada SpA （1913.HK）普拉达过去四日表现

1月份低点之后，Prada SpA 普拉达虽然有震荡上行趋势，但行情微弱，不过本周一开始，该股突然异动，三日内从23港元涨至29港元，涨幅超过26%，超过截至2016年3月10日的年内涨幅。

对于刚刚发布极其疲软业绩且遭大行持续看空的Prada SpA 普拉达来说，如此股价异动显然极不寻常。周二，市场称，周四欧洲央行的议息可能产生再度降息的结果，量化宽松或会刺激欧洲市场消费。

不过上述消息实际根本站不住脚，欧洲市场目前出现较严重的通缩问题，消费者价格连续收缩，以英国高街市场位例，该行业已经连续出现34个月的价格下滑。欧洲零售市场，特别是高端、奢侈品零售市场的主要驱动力仍来自中国、美国两大消费大国，特别是酷爱奢侈品并已经成为全球最大奢侈品实际消费国的中国，唯中国大陆奢侈品消费位列第三。

显然，即使欧行再次下调利率，但已经是负利率的欧行这一举措在此前已经被证明是很难奏效，具体到非必需品的奢侈品行业，显然更是无法刺激。另外奢侈品行业号称的要在欧洲市场升价以期对抗中国游客，希望中国人加大国内消费的意图受2015年8月人民币升值已经意外获得一些效果，因此除非同样在欧洲市场也实行降价策略，不然不要说吸引本地消费，连旅游市场在2016年可能都会有所降温。

那么Prada SpA 普拉达股价有和理由连日暴涨两位数？只有一个答案，资本套利，而且是短期行为。

果不其然，周四，Prada SpA 普拉达股价暴搓11%，几乎一夜回到解放前，其表现堪称A股。

众所周知，奢侈品行业是价值投资的典范标的，2014年前，Hermès International SCA (HRMS.PA) 爱马仕国际、LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE (MC.PA) 酩悦·轩尼诗－路易·威登集团、Kering SA (KER.PA)开云集团一直都有20%-30%的年收益率，稳过钓鱼台。其中尤以爱马仕 (HRMS.PA) 有最高回报率，过去五年的收益率达100%，LVMH就曾依靠对爱马仕的持股获得不菲回报，该全球最大奢侈品集团2014年的利润增长实际上主要便是依靠其持有爱马仕股份的收益。

不过2014年开始，奢侈品市场急转直下，其中最大原因就是2013年底中国政府换届，新一届领导人的高压、持续反腐策略，而中国经济前景及股市动荡同样对全球造成相当影响。因此，过去两年爱马仕 (HRMS.PA) 的收率率仅有20%，2015年全年更是仅有不足5%，而实际上，过去两年爱马仕在公开市场的表现已经算好，LVMH SE、Kering SA、Burberry PLC博柏利、Prada SpA 普拉达在2015年均损失惨重，其中Prada SpA 普拉达的投资者更是血本无归。

但奢侈品股的稳定收益不见时，短期炒作套利或许成为必然，本周 Prada SpA （1913.HK）普拉达的表现已经昭然若揭，欧洲央行降息的消息显然无法刺激这样一个大行情，即使可以，为何独Prada SpA （1913.HK）普拉达的一只股票如此表现？而其他奢侈品股仍步履蹒跚？当然，除Burberry Group PLC (BRBY.L) 博柏利集团。

Burberry Group PLC (BRBY.L) 博柏利集团股价在本周同样出现异动，与 Prada SpA （1913.HK）普拉达存在明显套利不同，该公司股价异动似乎更合逻辑，因为遭遇“潜在”、“神秘”投资者。

Burberry Group PLC (BRBY.L) 过去5个交易日表现

周一，Burberry PLC博柏利集团被爆被“神秘”买家举牌，交易超过5%的披露额，通过经纪公司HSBC Holdings Plc汇丰持股Burberry PLC博柏利集团5.4%。鉴于此前LVMH和Hermès 的股权战役，行业认为极有可能是LVMH这样的巨头潜伏在背后，因为5.4%的股份以Burberry PLC博柏利集团60亿英镑的市值，高达3.2亿英镑，目前市面上鲜有公司能有如此手笔，即使私募基金亦很难有能力去鲸吞如此庞大的集团，因为市场对Burberry PLC博柏利集团的股价达到80亿英镑。

消息一出，Burberry PLC博柏利集团股价飙升，加之市场称Burberry PLC博柏利集团非常紧张，并聘请投行Robey Warshaw和Morgan Stanley 摩根斯坦利彻查此事，感觉又一场“Hermès大战LVMH”的戏码要上演。

上述交易消息令Burberry Group PLC (BRBY.L) 博柏利集团股价周二暴涨6.6%，全球媒体瞩目。

不过，不到20个小时，泡沫即破裂。

市场称买家通过HSBC Holdings Plc汇丰举牌并非单笔交易，而是众多交易聚集，令进行操作的汇丰达到举牌份额，更为诡异的是周三汇丰研究机构还发布了一份看空Burberry PLC博柏利集团的报告，将该英国公司的评级由买入下调至持有。

在五大传统奢侈品集团中，选择Burberry PLC博柏利集团、 Prada SpA普拉达下手的理据，一方面显示是两者市值更小，举牌或者炒作资金所需更小，其他三大集团市值都超过200亿欧元，爱马仕 (HRMS.PA) 更是接近370亿欧元。但更重要是的是，Burberry PLC博柏利集团、 Prada SpA普拉达两大集团自身存在“缝隙”， Prada SpA普拉达是奢侈品行业拥有最糟糕表现的公司，而Burberry PLC博柏利的首席执行官Christopher Bailey 一直并未获得投资者信任，且小股东已经连续两年反对其高薪，选择这两间公司显然更容易得手，而实际情况亦证明确实成功。

奢侈品行业伴随着全球扩张，实际上已经成为大众产品，工艺的稀有性早已在70、80年代美国扩张就当然无存，如今，为了满足新兴市场的需求，排他性也渐失，沦为彻头彻尾的大众品牌，唯价格因素让其与快消品仍有一墙之隔。不过，对于先人一步的二级市场，奢侈品股却已经沦为“快消品”，实际上在更低层次的轻奢类别上，创造股市神奇的Michael Kors Holdings Ltd. (NYSE:KORS) 一直都是套利工具，其屡屡出现的盘前大涨、盘后暴跌，震幅高达20%的行情早已超出了对零售股，更不用说奢侈品股的手法了。

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