二季度Coach的失地主要集中在其占比70%左右的美国市场，而种种迹象表明美国市场正在复苏。Christian Dior Spring Couture 2013春夏巴黎高级定制发布期间，Christian Dior首席执行官Sidney Toledano 接受路透社采访时称，美国市场在2012年有所反弹，反应了消费者的信心，特别是高级定制收到的订单已经超出了工作室的产能。Sidney Toledano 也以此解释了为什么去年Dior收购了Vermont 刺绣工作坊，"我们需要培养我们的产能来满足需求。" Sidney Toledano 表示Dior工作室目前有100名工作人员，因为太忙以至于圣诞节和新年一直在加班。12月，Christian Dior Couture 发布截至10月31日的半年报，销售上涨18%至6.32亿欧元，同时利润上涨。广告行业杂志AD Week公布的三月刊美国时尚杂志广告暴增更是证明美国奢侈品市场反弹，Vogue 副总裁兼出版人Susan Plagemann把增势归因于零售行业和时尚行业的全面增长，而且奢侈品、非时尚行业和美容行业也在蓬勃发展。美国劳工部本周发布报告称上周首次申请失业救济人数跌至2008年1月以来最低水平，这个数据相当意外，因为预期的低值为33.5万，报告显示上周申请失业救济人数33万，这给就业市场释放出充满希望的信号。经济学家Michael Strauss说：“经济正在好转。”不过，经济学家们一直避免对1月份数据作过度解读，因为通常在一年的这个时候，数据会波动较大。

Coach鞋子

市场回暖，奢侈品复苏的情况下，Coach二季度的财报同样显得相当意外，多项数据远低于分析师预期：净利润增长1.5%至3.528亿美元，或稀释每股后1.23美元收益，销售增长3.8%至15亿美元，低于华尔街预期的1.29美元每股收益和16亿美元销售。Coach对此的解释是由于假日季人流较差，而Coach采取少打折保证毛利的举措造成北美市场全价店和工厂店全线下跌。

华尔街日报更是发表评论文章直斥Coach下跌不能怪经济，颇有点“点儿背不能怨政府”的味道。因为根据美国商务部的数据，2012年最后一季度服装和配件销售比2011年同比增长了4%，Coach当然被包括在其中。这从侧面证明在温和经济下，中上阶层对非必需品多采取谨慎观望态度，经过多年的行业竞争，Coach配件的性价比可能竞争力在大幅下降。Coach股价暴跌超过16%时，Michael Kors的股价略升1.2%。经济给市场带来的转变还在于越贵的产品越好卖，越是精品越受追捧。Coach首席执行官Lew Frankfort 给出数据也证明了这一点：定价超300美元的手袋和皮具市场容量达30亿美元；在过去的节日消费潮中，定价为400美元至600美元的Coach 手袋销售占总体的20%，同比增加4%。据彭博社报道，Coach特意在假日季推出了2001年首次推出的经典Legacy系列新产品，但是该系列仍然未能阻止假日季销售下跌。

Coach门店新形象

在Coach的新策略中，如果一旦发展成衣线，从短期效益来说，包括门店翻新等都会让Coach成本加剧，二季度超过72%的毛利率势必不保。如果新策略奏效销售能够挽回颓势即使利润率有所下降也到不足为奇，毕竟目前Coach 72%的毛利率要高过Michael Kors 59.9%以及Ralph Lauren (NYSE:RL) 59.2%的毛利率近10个百分点。

据此，Coach在财报中强调的经济原因和竞争激烈造成二季度的局面在分析师眼中都毫无立足之地，虽然对Coach目前不至于给出抛售的评级，但是要想吸引投资者继续投资显然更难。在中端市场称霸多年的Coach也许该从“教练”的位置上滚下来当一回学徒了，毕竟，大中华区的增势以及男装市场50%的预期增长率让Coach并没有完全失去机会。

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